“你的顾虑是对的，我们卖掉一部分针对AIG的可交易CDS，购入一些其他的CDS”
“如果AIG破产，我们可以把这些CDS套现获利。”
“好的，我明白了”
就在季墨处理AIG保单的CDS时，次贷危机已经蔓延到A国次贷市场的大主顾——欧洲。
D国工业银行因次贷投资亏损82亿欧元。8月9日，F国第一大银行巴黎银行因次贷债券的投资亏损宣布冻结三只基金。
1990年9月，Y国北岩银行因次贷债券投资亏损遭遇流动性危机向英格兰银行求救。9月13日，BBC曝光了北岩银行求救的消息，引发了民众的恐慌，民众冲向北岩银行的柜台提取现金，发生了挤兑，在接下来的3天里提走了10亿欧元。
10月份，北岩银行宣布破产。10月23日，A国破产协会公布9月申请破产的消费者人数接近6.9万人，同比增加了23%。
从1990年8月起，大大小小的银行亏损或者倒闭的消息在A国、欧洲、倭国不绝于耳。尽管从8月起，世界各国央行连续两个月向银行系统注资超4000亿美元，但房市和股市的颓势依然无法挽回。
1990年10月，穆迪将330亿美元的房贷信用等级降低。
12月，1530亿美元的CDO评级也被降低，这让花旗、美林和摩根士丹利面临700亿美元的资产贬值。世界在不绝于耳的下调、贬值、亏损、倒闭的声音中进入了1991年。
房市和债市的低迷让苏暖和季墨日进斗金，原本他们投资的1000亿美元，早就把本收回来了，同时，三个股东每人都赚了不下200亿美元。
苏暖哪怕早就赚的盆满钵满，但是她还没闲着，研究了贝尔斯登和雷曼兄弟等银行的债务问题，很快，她发现了一个惊人的问题：杠杆。
如果你有100万现金全部拿来投资，投资对象上涨了10%，你就赚了10%。但如果你借了900万总共资金来到1000万，这就是10倍杠杆。投资对象涨了10%你就赚了100万，本金收益率100%。把900万的本息归还后，你的收益率仍然是原来的数倍。但如果投资对象是下跌的，不加杠杆的时候需要下跌100%才会将你的本金亏完，但是10倍杠杆之后只需要下跌10%，你就会血本无归。
苏暖把这个发现告诉了季墨。
季墨了解这个情况后，第一时间，就去查证，得到的结果是。
贝尔斯登、雷曼在市场狂热期加了极高的杠杆来扩大次贷市场的投资利润，雷曼的杠杆率是30.7倍，贝尔斯登是40倍。
苏暖得知这个情况后，她猜测如果两房是75倍房市和债市的崩塌意味着这些公司都会倒下。
于是，她又做了个决定从做空次贷债券转向做空这些公司：雷曼兄弟、华盛顿互助银行、美林和房利美。